凯恩斯学派的短期经济周期学说
经济周期是经济学的要害问题，可是，在经济学前期，经济学家们并不研讨经济周期，他们还以为不存在经济周期。
古典经济学是典型的供应学派，以为经济学具有自均衡的才干，也便是产出、消费和收入三者主动均衡，所以，不存在经济周期。可是，自从亚当斯密创建经济学以来，工业革新后的经济，不管在单一国家仍是全球范围内都具有显着的周期性，直到1929年大惨淡后，经济学家们不得不抛弃无经济周期的假说，开端寻觅经济周期的内涵原因。
凯恩斯是对经济周期研讨的最为成功的经济学家，所以，学术界把短期经济周期称为凯恩斯经济周期。凯恩斯的解说便是抛弃古典经济学产出、消费、收入主动均衡的假定。他以为，在短期存在不均衡的情况，使得总需求与总供应不相等，所以就呈现经济危机或经济过热，不均衡的运动构成经济周期。对应的，救市的办法便是操控总需求，包含财务方针和钱银方针。在需求缺乏时，影响总需求；在需求过热时，按捺总需求。在这个机制中，财务部和央行成为微观经济办理的要害部分。后世经济学家把凯恩斯的学说数学化，建立了IS- LM模型，解说总供需均衡的动摇和方针的影响。
IS- LM模型
凯恩斯对经济周期的研讨是成功的，到目前为止，全球对微观经济的办理和应对经济危机的底子结构，仍然是凯恩斯学说，首要依托财务部和央行，采用财务或/和钱银方针。
可是，凯恩斯主义只适用于短期经济动摇，不能作为长时间经济增加的办理办法。这个经验直到上世纪大滞涨后，经济学界才搞了解。在凯恩斯主义盛行今后，各国都十分依托财务方针和钱银方针，遇到经济阑珊就开释钱银，所以经济办理问题简略粗犷的简化为钱银投进问题。这显然是过错的，不必干活，只发钱就能保证经济增加？哪有这么廉价的事啊。
可是，疫情后的美国却忘了这个经验，张狂发钱、发钱，许多美国人赋闲了，取得的补贴却比薪酬还高，以至于当疫情逐渐可控之后，美国人都不乐意干活了。所以，美国和欧美国家才有其时几十年一遇的高通胀。这个经验早在大滞涨时期就被弗里德曼总结为钱银主义，以为假如单纯开释钱银，仅会转化为通胀压力。美联储在20年疫情期间犯了过错，注定要面临现在的大滞涨和不得不采用严峻的紧缩办法，加息和缩表都超预期。
欧美通胀创40年新高
要怎么底子地应对经济周期呢？这又回到了古典经济学的供应学派。也便是说，只要从出产端改动才干底子地促进经济增加。钱银主义后，新古典经济学开展出根据技术进步和新工业推进经济增加的学说。这个学说后来被美国的里根、英国的撒切尔夫人和我国的邓小平采用，推进经济体变革开放、工业晋级和削减监管，尤其是削减国有化，鼓舞创新和创业。最终，全球走出了大滞涨，迎来后续几十年的昌盛，其背面是美国为首的国家，以硅谷为中心，开展了信息工业，推进信息革新，带领人类进入信息年代。
日本的新情况和财物负债表阑珊
凯恩斯学说适用于短期经济动摇，可是，无法解说长时间经济阑珊，因为，凯恩斯学说的IS- LM模型能够导出方针能够有用应对经济危机。但在日本，凯恩斯经济方针无效，经济长时间阑珊30年，呈现了新情况。
对此，经济学家辜朝明经过财物负债表阑珊学说，解说了为何凯恩斯主义在日本失效，一起给出了新的应对经济危机的办法。辜朝明没有否定凯恩斯主义以供需不均衡解说经济周期的观念，差异在于为何方针失效。辜朝明以为，当经济危机重创了企业和家庭的财物负债表后，不管是根据心里的仍是实践的债款压力，人们变得保存，不再具有动物精力，决议计划的方针从急进的利益最大化转为保存的债款最小化。整个社会进入无欲的“丧年代”，都变得很佛系了。在这种情况下，不管利息多低，人们都不乐意举债；不管财务补贴多大，人们都不乐意消费。真真哀莫大于心死啊。
所以，辜朝明的解说愈加的微观视角，从人们的心思改动和决议计划机制来解说经济周期，也合理的解说了凯恩斯主义的影响方针失效的原因。并且，因为财物负债表修正十分绵长，所以，也合理的解说了日本长达30年的阑珊。
对应的，辜朝明给出的方针主张方面，对企业和家庭负债的重组和搬运是要害。量化宽松方针的实质便是央行接受有毒财物，然后搬运企业和家庭负债，协助企业稳住财物负债表的方针，最要害是稳住财物价格。所以，现在经济危机期间，央行不只降息，还下场买入债券、股票、托住房价等。央行财物负债表扩张成为应对金融危机引发的经济危机的首要手法。08年金融海啸、20年疫情后，美联储都采用了大扩表的量化宽松方针。
美联储在08年和20年都极速扩表应对金融危机
辜朝明的视角是对的。从财物负债表和决议计划论的视点了解经济危机，会更为精确。对此，出资大佬达里奥也开展出债款周期模型。达里奥以为，经济周期的实质是债款周期。辜朝明的学说侧重解说财物负债表受损后，导致企业决议计划机制改动，不只导致凯恩斯方针失效，还导致长时间阑珊。可是，很显然，还需求解说债款怎么构成，并怎么影响了悉数经济周期，而不只仅是解说阑珊。
很显着，如达里奥的研讨，债款本身也是经济周期的衍生物，在经济周期中周期性改动。债款是经济周期的产品，凯恩斯视角下供需失衡必定会衍生出债款危险。更要害的是对债款的了解，才干了解债款对经济周期的效果。
债款不只是一个经济学、会计学变量，仍是一个法律学变量，债款在法律上具有强制性。与此一起，债款与财物常常不对称改动。在经济昌盛期，在动物精力分配下，人们追逐利益最大化，会让债款失控增加；到了经济阑珊期，财物价格暴降导致财物缩水，债款却没有对称性的下降，导致财物负债率爆表（爆仓），然后构成财物负债表受损，继而构成财物负债表阑珊。债款与财物增加不对称，加上债款在法律上的强制性，导致爆仓后，几乎没有微观主体能够扛住，强制性破产就会引发连锁反应，然后产生广泛的金融和经济危机。这是债款危机与经济周期的联系，也是央行采用量化宽松方针而不只仅是降息的原因。
日本财物负债表阑珊是日本房地产和股市泡沫决裂的后遗症，是日本当年全民炒房炒股的成果。其时，房价和股价暴降后，许多企业和家庭，在财物负债表上，都现已实质性破产了，资不抵债了。可是，他们的主业仍然完好无缺，充溢竞争力，能够继续挣钱。这与一般因为运营不善导致的破产很不同。也因而，日本企业才干采用负债最小化的战略继续自救，央行量化宽松搬运债款才有含义，不然还不如让他们直接破产了。
回头看，日本阑珊30年，失去了30年，好像很惋惜。可是，究竟企业的竞争力还保住，还能依托本身运营修正财物负债表。这现已是很大的走运了。究竟出来混都要还的！当年财物泡沫有多风景，后边财物负债表修正就有多苦楚。
所以，从更底子的了解和管理经济危机，不能比及财物价格泡沫决裂后央行扩表来救市，而是要前瞻的操控总债款增加和按捺财物价格泡沫。这是我国在供应侧变革中，提出“去杠杆”和“房住不炒”的方针根据。依照达里奥的研讨，微观杠杆率率打破300%，则必定产生经济危机。
所以，应对经济危机或坚持长时间经济稳定增加，不能只是依托财务部和央行，咱们需求一个高效、有归纳才干的经济办理团队。除了坚持恰当的财务和钱银方针外，危机时间能下场稳住财物价格的央行，还要有恰当的审慎的金融办理部分，操控债款增加和财物价格泡沫；与此一起，在工业方针上也要有所作为，引导供应侧的工业结构晋级与优化，继续坚持经济增加动力。
这方面，无疑我国的供应侧变革是当下最好的经济方针。
本文作者曾任广深区域阳光私募的战略总监，十年以上资本市场专业出资者，重视我，能够让你学到更多专业出资常识。